今年首次降准释放约1万亿元中长期流动性货币政策加力稳增长

2月5日，今年首次降准落地。此前，中国人民银行行长潘功胜在1月24日举办的国新办发布会上宣布，2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。

在专家看来，降准有利于支持一季度经济开好局。在内外部环境仍有不确定性的背景下，央行选择年初降准0.5个百分点，释放约1万亿元中长期流动性，体现了货币政策继续做好逆周期调节、巩固经济恢复向好的基调，给市场吃下“定心丸”。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，降准稳住了市场关于全年增长目标的预期。过去两年经济平均增速大约是4%，市场机构普遍预计，2024年要实现5%左右的GDP增长目标，需要政策加大力度。此次法定存款准备金率下调幅度由0.25个百分点加倍至0.5个百分点，反映出货币政策支持力度增大，有效保持了银行体系流动性合理充裕，增强金融机构服务实体经济的能力，更好挖掘国内需求，激发市场活力。

“降准有助于打好‘组合拳’，体现宏观政策取向一致性。”庞溟进一步表示，中央经济工作会议强调要增强宏观政策取向一致性，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。此前财政部增发了1万亿元国债，大部分实物量会体现在2024年，央行也新增了5000亿元抵押补充贷款额度，用于支持保障性住房、平急两用公共基础设施建设、城中村改造，存量政策将持续体现经济带动效应。这次降准也是宏观政策取向一致性的体现，有望与前期政策形成合力，进一步推动经济回升向好。近期，财政部还表示将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模，发挥好政府投资的带动放大效应，央行及时降准也能为后续系列稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。

招联首席研究员董希淼认为，在年初，特别是春节前以较大的幅度降准，既向市场注入较多长期资金，又降低银行资金成本，引导银行加大信贷投放并继续向实体经济减费让利。“降准作为传统的重量级货币政策工具，具有较强的信号意义，有利于增强社会信心和底气。而且，降准体现了政策的加力，‘真金白银’激励金融机构增加对实体的资金投入，有助于国内经济基本面不断恢复向好，从根本上提振市场信心。”

市场人士分析，此次降准有利于确保流动性合理充裕。近期，诸多因素影响市场流动性:一是政府发债缴款，去年四季度增发1万亿元国债以及地方再融资专项债，年末财政库款较三季度末反季节上升2000多亿元。二是新增存款缴准，去年四季度新增存款3万亿元，往年1月还会新增3万多亿元，按7%的法定存款准备金率估算，缴准规模在4000亿元以上。三是节前取现需求，从历年情况看规模可能超2万亿元。2020年以来，人民银行每年春节前都安排降准，既能补足银行体系流动性缺口，又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放，发挥“一箭双雕”效果。

此外，足量流动性供给有利于稳住货币市场利率。庞溟表示，一般情况下，信贷投放得多、流动性消耗得快，容易导致资金面收紧，抬高市场整体利率水平。央行此次降准，保证了春节前后的流动性合理充裕，预计将有力维护货币市场利率平稳运行，稳定银行负债端成本，加之支农支小再贷款再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施，这些都将为实体经济降成本创造更多空间。