入局奥园美谷重整九州通重仓医美赛道

基于中国庞大的人口基数，医美行业前景广阔，需求旺盛。医药流通行业龙头九州通借参与奥园美谷(证券简称“ST美谷”，000615)重整事项，加码医美赛道。4月24日，九州通发布公告称，公司全资子公司湖北九州产业园区运营管理有限公司与奥园美谷及其预重整期间临时管理人签订《奥园美谷科技股份有限公司重整投资协议》，拟出资6.73亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票，意在成为奥园美谷重整后的控股股东。

相中ST美谷

根据奥园美谷披露的定期报告，奥园美谷主营业务为生物基纤维业务和医疗美容服务业务，曾是医美行业区域龙头之一。2023年5月，因审计机构中审众环会计师事务所对该公司2022年度财务报告出具无法表示意见的审计报告等情况，公司被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”处理，股票简称由“奥园美谷”变更为“*ST美谷”。

2024年6月，深交所同意撤销公司股票交易退市风险警示、其他风险警示并继续实施其他风险警示的申请，股票简称由“*ST美谷”变更为“ST美谷”。

九州通则是医药流通领域的行业龙头，公司主营业务涵盖医药流通、医药CSO、医药工业、医药新零售等业态。九州通医美业务专注于医美细分行业市场，提供医美专属药品和耗材“一站式”采购服务。2023年，九州通医美业务实现销售收入3.42亿元，较上年同期增长103.06%。对于2023年全年营收超过1500亿元的九州通来说，公司医美业务贡献的营收占比较少。

九州通表示，奥园美谷医美服务业务与公司医美业务具有良好的协同效应，奥园美谷医美服务板块目前发展较好，旗下拥有杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院、广东奥若拉健康管理咨询有限公司；公司下设有医美事业部，近年来医美业务增长迅速，业务范围已覆盖全国1万余家医美服务机构。

九州通进一步表示，如本次重整成功，公司将利用自身医药供应链体系、运营管理经验、数字化能力等优势，深入开展与奥园美谷在美丽健康领域的合作与赋能，包括但不限于供应链整合服务、核心产品培育以及业务板块融合等，从而进一步拓展美丽健康产业，延伸产业链发展，增强公司在美丽健康行业的综合竞争力。

奥优国际董事长张玥在接受北京商报记者采访时表示，医美行业目前正处于快速发展阶段。随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，医美市场的需求正在不断增长。同时，技术的进步和监管政策的逐步明确也为行业的发展提供了更多的可能性。但是，医美行业也存在着竞争激烈、市场波动大、监管风险等挑战。

然而，资本市场的反应却颇为微妙。截至4月24日下午收盘，九州通股价报4.84元/股，下跌1.02%，总市值244亿元。ST美谷开盘跌停，股价报3.54元/股，下跌5.09%，总市值27亿元。

另据此前奥园美谷发布的2024年业绩预告，公司营收预计在10亿—12亿元，归母净利润仍处于-4.5亿至-3.2亿元的亏损区间。

医美布局已久

事实上，九州通涉足医美领域由来已久。早在2016年9月，九州通就出资3000万元参股投资素有“医美三剑客”之称的爱美客，并依托遍布全国的营销网络和客户资源，为爱美客产品快速拓展市场及配送等提供服务，助力爱美客提升市场占有率。2020年9月，爱美客在深交所创业板挂牌上市。此后，九州通逐步减持并退出前十大股东名单。

2021年4月，九州通集团层面组建医美事业部，以医疗美容产品以及医美机构所需西药、器械耗材的配送、代理及推广业务为主，聚焦皮肤、微创整形类产品。为更好地推进医美业务发展，医美事业部还与上游厂家联合生产，推出自主品牌“惠美舒”等产品。

从业绩情况来看，九州通尚未披露2024年年报，不过2024年前三季度，公司净利已出现小幅下滑。财务数据显示，2024年前三季度，九州通实现的营业收入约为1134亿元，同比下降0.82%；对应实现的归属净利润约为16.96亿元，同比下降6.99%。

九州通表示，《重整投资协议》的具体实施情况最终以奥园美谷进入重整程序后法院裁定批准的重整计划及其执行情况为准。公司参与本次重整投资的后续进度和效果存在不确定性，短期内对公司经营业绩无重大影响。

九州通也提示风险称，奥园美谷已进入预重整程序，能否进入重整程序尚存在不确定性，重整是否成功也存在不确定性。本次重整投资能否顺利实施以及整合效果能否达到投资预期存在一定的不确定性。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，九州通参与奥园美谷重整是一个具有战略意义的举措，但同时也面临着一些机会和风险。在医美行业持续增长的同时，九州通需要积极应对竞争压力和监管政策的变化，不断提升品牌影响力和竞争力，以实现业务的可持续发展。

针对公司相关问题，北京商报记者向九州通方面发去采访函，但截至记者发稿，未收到公司回复。