世界黄金协会王立新：黄金涨跌不纠结纳入资产底仓配置更稳妥

11月22日，为凝聚行业智慧、探寻发展新路径，由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办的“第二十届21世纪金融年会”在北京盛大召开。世界黄金协会中国区CEO王立新就黄金不断刷新历史新高分享了自己的看法。

王立新表示，国际金价2025年创下了47次新高，2024年创下了将近30次新高，这在历史上都绝无仅有。今年以来国际金价的涨幅达到54%，在全球大类资产中的表现数一数二。世界黄金协会有一个黄金价格的归因模型，把影响黄金的因素分为四大类，分别是美元的利率、地缘政治风险、全球买卖黄金的势能和黄金自身的基本面。

王立新介绍，目前多项黄金需求之中，有两大核心支撑。一是全球黄金 ETF 持仓的大幅增长。黄金 ETF 是世界黄金协会于 2002 年推出的创新金融产品，通过将黄金现货与 ETF 指数挂钩，实现了在全球资本市场的上市交易。截止2025年三季度，全球黄金 ETF 持仓增长了 619 吨，创下历史纪录，成为推动金价走强的关键力量。

二是各国央行持续加码的购金行为。全球央行购金已实现连续13年增长，尤其在2022年至2024年，全球央行年度购金量规模实现阶梯式跃升，从500吨量级稳步攀升至 1000 吨量级，形成了强劲的刚需支撑。即使是在2025年前三季度，全球央行?净购金总量也达到了634吨。

王立新指出，全球央行购金的趋势应该还会持续。今年6月，世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》数据显示，逾九成(95%)的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。

王立新表示，除了黄金 ETF 和央行购金，黄金需求还有三个方面，包括黄金饰品、科技用金以及金条和金币。在这五个方面当中，只有金饰需求量是在减少的，背后是高金价抑制了一部分消费者的购买意愿。但如果把金价考虑进去，金饰需求量对应的价值仍然是在增长的，这也体现了黄金饰品的保值增值。

“回溯时间维度，无论是过去 1 年、5 年、10 年、20 年，还是拉长至布雷顿森林体系解体后的近 50 年，黄金的长期收益表现极具稳定性。”王立新介绍，叠加今年以来的涨幅，过去50年间，美元计价的黄金平均年化回报率约为 10%，这充分印证了黄金提供持续稳定回报的核心能力。针对黄金投资，王立新认为，不要把黄金当作短期套利工具，去赌一时的涨跌，而是将其纳入资产底仓配置，视为一项战略性投资选择。与短期价格博弈相比，“黄金+”产品的价值在于通过黄金的稳定性，提升组合整体的韧性与抗风险能力。特别是在当前“全球不确定性加剧”的背景下，黄金能够有效对冲权益资产的波动性，成为穿越周期的关键因子。

据世界黄金协会此前介绍，业绩基准或资产配置策略中配置5%以上黄金的多资产组合称为“黄金+”产品。目前，公募基金和银行理财市场已出现各类配置了黄金的“黄金+”产品。市场上有公开数据的“黄金+”产品，大部分配置了5%至10%的黄金，个别产品黄金配置比例达到30%。

王立新指出，在黄金投资中，最难的就是把握时机。为此，他提出了三条核心原则:一是切忌“All-in”，投资黄金不是赌博，不应抱有投机心态一次性重仓押注；二是克服犹豫心理，投资黄金永远不嫌晚，最好是分批逐步买入；三是控制黄金在整体资产中的比重，根据自身的风险偏好，建议配置比例在5%-20%之间。

王立新还介绍，世界黄金协会是一家全球性的市场推广机构，会员主要是全球领先的黄金矿业公司， 32 家会员均为全球极具影响力的大型矿业集团，覆盖美国、加拿大、南非、澳大利亚、中国、俄罗斯等多个国家。协会的核心工作围绕黄金行业全链条展开，聚焦以下几大领域:

一是增进公众对黄金的了解，发布专业研究报告、开展黄金产品推广活动，并为全球主要黄金消费与投资市场的政府部门提供政策研究支持及决策建议；二是优化黄金投资渠道，针对全球部分国家黄金投资渠道不畅的问题进行改善；三是提高黄金的市场信任度，让更多的市场参与者认可黄金的投资价值；四是完善全球黄金市场基础设施建设，协助搭建黄金行业可持续发展架构，为全球化黄金市场的健康稳定运行筑牢根基。